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孙宏斌,雨润并不值得你收购,放手吧!

时间:2016/11/20 9:31:28  作者:侠客  来源:未知  浏览:786  评论:0

融创在并购的行动上,正愈来愈聪明。比如这次与雨润的合作。

最新的消息是,9月19日融创发布公告称,与雨润集团协商后决定终止9月8日双方签订的战略合作协议。后续的合作谈判,将交由融创中国的控股股东Sunac  &;International  &;Investment  &;Holdings  &;Ltd与雨润方面接触,而Sunac  &;International是融创董事长孙宏斌个人全资拥有的离岸公司。

融创终止与雨润战略合作协议的原因,是“潜在交易涉及冗长且费时的审批程序,及需要准备复杂的文件”。这当然只是无须遮掩的借口。像此前的佳兆业一样,哪个并购案不复杂?

主流舆论认为,由融创中国的母公司来与雨润谈判,进退自如。谈崩了,双方一拍两散,谁也没话说;谈成了,Sunac  &;International的老板孙宏斌就会用它在融创中国拥有的股权、资产作抵押来签合同,然后,左右手对倒,再卖给上市公司融创中国。也就是说,孙宏斌表面上是以个人名义谈,实际上也还是为融创谈,他不可能为雨润再组一个团队来干活。

有朋友说,这说明孙宏斌仍然垂涎雨润的资产。雨润有两个上市平台,雨润食品(01068.HK)和中央商场(.SH)。上市公司之外,据说集团有三四千万平方米的土地储备(但未见公告),旗下还有利安人寿保险等。

如果去年初就关注攸克地产的朋友,应该还记得,融创与绿城将签订收购协议的前一天(2014年5月22日),攸克君发了一篇措辞激烈的文章《谏孙宏斌》,坚决不看好那桩交易。今天,虽然融创主动退出了与雨润的谈判,但孙宏斌还在留恋,因此,攸克君斗胆再进一言,请孙宏斌早点放开雨润的手,到别处去寻找潜在的并购对象。

第一,雨润集团的两大主营业务,亦即两大上市平台的主营业务,食品和商场,均非孙宏斌和融创的长项。现在的地产界不是都在喊多元化么?恒大地产多元化,看起来就挺好的。然而,且不去论恒大的多元化是不是很烧钱,单说产品和客户量,融创和恒大就差异巨大。

融创要做食品和商场运营,重组团队的可能性不大,只有依赖雨润现有团队,那么孙宏斌就是纯粹的财务投资。虽然到今年6月底融创的账上还趴着168亿的现金,但如果说孙宏斌要借用其中一大笔钱去做食品和商场的财务投资,你会相信么?反正我是不相信的。

第二,雨润集团的另一大主营业务,未注入上市公司的地产开发,完全说不上是优质资产。号称土地储备三四千万平方米,其实很多土地只是以雨润食品名义在中小城市拿到的工业用地(屠宰加工用地),还没有办理转为房地产建设用地的手续。即使已经属于房地产用地的土地,也大多位于三四线城市。比如雨润地产在东北的多个项目,就令人担忧。

雨润地产的城市布局,不符合融创的战略需求。雨润在三线四城市的房地产项目,即使地价是惊人的低,但在去库存的压力下,短期内没有太大的运作价值。有人说可以变卖,但这样的城市,恐怕是有价无市。

第三,雨润集团债务缠身。中央商场2015年中报显示,其流动负债为66.2亿元左右,非流动负债为3.9亿元左右,累计负债逾70亿元;雨润食品截至6月底的总负债也高达108.73亿港币。雨润食品2014年财报显示,其总借款及融资租赁负债为82.57亿港元,其中54.64亿港元将于2015年年底到期。

而它们的净利润则在剧减,甚至转入巨额亏损。雨润食品上半年营收为95  &;.84亿港元,微增6%,实现净利润亏损达7.24亿港元;中央商场2015年上半年营业收入为34.84亿元,同比减少7.70%,实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比大幅减少48.98%。

孙宏斌如果买下雨润,将要为它注入多少资金?有金融机构愿意输血么?很难说。

第四,雨润集团的老板祝义财(身份证名字祝义材)前景不明。雨润集团董事长、实际控制人祝义财今年3月23日起已被检察机关执行指定居所监视居住的强制措施。他犯了什么事,多大的事,谁也不知道。这跟佳兆业的老板郭英成有得一比,郭英成躲到香港不敢回内地,谁也不知道他究竟出了什么事、多大的事。

对祝义财,人们看到的是,因为江苏雨润农产品集团有限公司与华润深国投信托有限公司借款合同纠纷一案,他被华润信托申请诉前财产保全。祝义财持有中央商场约4.77亿股份(占中央商场总股本的41.51%)自2015年8月31日起被冻结,为期两年。

第五,除了多家中央商场运营情况不错,雨润集团还有点价值的,是利安人寿保险。开发商是资金密集型企业,旗下若有一家人寿保险公司,对于财务运作是大有裨益的。但做买卖都是搭配着来,你不能挑肥拣瘦,只想要优质资产,把差的都扔掉。雨润集团的人也不傻。

综上所述,对于孙宏斌和融创来说,雨润集团甚至都不是一块鸡肋,最多是一块颜色不明的可疑肉块。孙宏斌没必须再浪费人力、物力和财力做调查了,赶紧从雨润那里把手收回来吧,包括今年在内的三五年内,还有大批房地产公司、房地产项目将陷入被收购的境地。其中,仔细挑选,定有不少质地远比雨润优良、价钱也更合适的项目。(攸克地产坚持原创,提供所有能够推动房地产行业前行发展的信息、观点和视角  &;。微信号:youkedichan)

(为:孙宏斌,放开雨润的手吧)


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